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货币战争-由剔除泡沫的名义汇率解公式可以新股民教程-114

出处:股票入门网 xingumin.cn时间:2013-11-16 23:32
摘要:国的消费差额匕一0的影响。 由剔除泡沫的名义汇率解公式可以看出,本国消费超过外国消费时,会导致名义汇率水平下降,从而本币升值;而本国货币供给相对于外国货币供给的增加将...

国的消费差额匕一0的影响。

由剔除泡沫的名义汇率解公式可以看出,本国消费超过外国消费时,会导致名义汇率水平下降,从而本币升值;而本国货币供给相对于外国货币供给的增加将导致本国汇率上升,本币贬值。然而,由于经济个体在做出决策之时是具有前瞻性的因此,只有相对货币供给目前的贴现值才是有助于理解名义汇率行为的。换言之,名义汇率要取决于两国货币供给持久差额的大小。

直接利用〔2—44〉和〈2—45:!式求解得到,

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〔2—46

近似地使用弗里德曼持久性收入的概念,我们发现,可以用+ 乂近似地表示持久货币供给差额。

这样,我们得到:

结论2 :相对于两国相对的持久货币供给差额,如果两国目前的货币供给差额相对较高,名义汇率就会下跌,从而意味着本币升值;反之,则反是。

在弹性价格条件下,如果假定一个货币供给的具体路径,那么我们还可以得到一个明确的名义汇率解的表达式。例如,假定本国名义货币供给饥和外国名义货币供给饥 服从一个稳定的增长过程,即有,

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[注意,这里我们把饥和饥#理解为名义货币供给的对数值,而非稳态值的离差,因此,卢和; 就表示本国名义货币供给和外国名义货币供给的增长率]

将假定的名义货币供给路径代入到〈2—46〕,那么通过简单的运算可以

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